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| talk.politics.china | Discussion of political issues related t | 73,176 messages |
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| Mobot to All |
| =?utf-8?Q?[WSJ]=20=E7=89=B9=E6=9C=97=E6= |
| 07 Apr 25 05:18:55 |
XPost: alt.chinese.text From: mobot@fakemail.com 特朗普加征关税本该提振美元，但为何 恰恰相 Jon Sindreu 2 - 3 minutes 虽然美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)一直声称 望美元走软，但投资者普 认为他的政策会推高美元。事实证明特朗普是对 ，但这或许是以最糟糕的方式实现的。 周四，美国、欧洲和亚洲股市在特朗普公布一系 “解放日”(Liberation Day)惩罚性关税后下跌。更 人意料的是，美元兑大多数主要货币也出现下跌 基于一篮子货币的指标 尔街日报美元指数 年以来已累计下跌逾5.9%，也低于11月5日美国大选后 弹行情开始 的水平。 这让 尔街分析师们似乎被打脸：甚至就在周三宣布关 的那一刻之 ，大多数分析师都一直告诉投资者，保护主义政 将推高美元。他们的理由是，减少购买海外商品 缩小贸易逆差，并机械 地减少美国对外汇的需求。此外，美国经济增速 过欧元区，这在历史上一直利好美元。 然而，美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的 生品数 显示，投机者 而转为大举押注美元走软。 这 突然的逆转 会是真的与关税增加了经济衰退风险有关。美元 常在经济繁 和低迷时期都会走强，因为投资者会寻求美元避 ——这就形成了著 的“美元微笑”(dollar smile)。 为什么市场判断错了？也许是因为经通胀调整后 美元汇率已处于如此高 ，下跌时机已经成熟。或者正如一些投资者所言 美国对其盟友的经济侵略正在侵蚀美元的“全球储备”地 。 后者对本届政府来说将是一个胜利。2024年，特朗 的首席经济顾问斯蒂芬·米兰(Stephen Miran)强调， 要通过惩罚外国央行和财务官在美国存放资产 解决贸易逆差问题。这与一 观点相符， 避 险需求使美元被高估，并给美国经济带来了“过 负担”。 但这 观点缺乏实证支持，因为外国官方购买美国资产 行为增加往往与美元走软同时发生。根 国际货币基金组织(International Monetary Fund)的数 ，自2018年以来全球美元储备一直持平，而美元上 涨了16%。 一个更合理的解释是，人们对美国长期经济潜力 信心正在减弱，这对特朗普来说 那么有利。 货币交易员可能会在短期内追逐债券收益率的差 。但以五年期限来看，美国和欧洲股票的股权回 率差异与美元兑欧元的走势自2001年以来表现出7 %的相关性。 这表明，美元的强势在很大程度上归因于追踪经 生产率相对增长情况的投资——这主要是由硅谷(Silicon Valley)攫取巨额利润，并将美国变成技术产品、尤其是 务的出口大国所驱动的。 市场现在可能正预期另一项结构性转变。在美国经济增长 景因保护主义和来自中国的AI挑战而蒙上阴影之际，一场 整军备的努力正燃起人们对欧洲经济 苏的期望。 当然，中国的崛起本身就表明，自由贸易的教科 案例是有缺陷的，美国政府也应该尝试促进关键 业。为了 低成本而将业务转移到海外往往会 害就业，形成脆弱的供应链，并 低企业创新 的意愿。英特尔(Intel)和波音(Boeing)等陷入困境的 业巨头可以证明这一点。 问题是，特朗普的关税是突然和多变的。周三公 的对每个贸易伙伴的对等关税清 就是一个很好的例子，因为这些关税的确定并 具有经济上的合理性。这些政策可能会 害企业投资，而 是 通过有针对性和分阶段的方式引导企业将生产转 到其他国家。这些政策更类似拉丁美洲在“进口 代”方面的失败尝试，而非亚洲的发展奇迹。 的确，通用汽车(General Motors)和福特(Ford)将组装业 从墨西哥迁回美国可能会带来好处。但对所有 车零部件都这样做——包括纺织品和线束等低价 部件——只会让美国汽车业效率低下。而且 它国家可能采取报 举措。拜登(Biden)时代遗留下来的对中国电动汽车 收的100%关税也 然生效。 美国汽车制造商在 车和SUV领域表现出色，美国消费者在这方面尤其 剔。但在关税实施之 ，它们就难以生产出价格低于2.5万美元的汽车。 斯拉(Tesla)也是一个奢侈品牌。 如果美国市场变得孤立，丰田(Toyota)和现代(Hyundai 等主导经济型轿车市场的外国公司在美国工厂的 新可能会少于在海外。 巴西和阿根廷发生过这 情况，它们在20世纪50年代到80年代试图建立封闭 本土汽车工业，保护企业 受外部竞争。这与日本、韩国和中国形成对比， 几个国家将保护主义与外国市场纪律性结 合起来，打造出世界级的汽车制造商。 过于关注贸易逆差忽视了一个事实， 美国产品竞争力和盈利能力在决定美元价值方面 挥了关键作用。目 ，这正引发质疑。 [continued in next message] --- SoupGate-DOS v1.05 * Origin: you cannot sedate... all the things you hate (1:229/2) |
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